上周，长鑫存储更新了招股说明书。在一季度史诗级的存储芯片行情下，该公司一季度营收达到508亿，同比增长719.13%，归母净利润247.62亿，同比增长1688.3%。

公司还在同时给出了今年上半年的业绩预期，预计上半年收入将达到1100亿至1200亿元，净利润将达到660亿至750亿。换言之，长鑫存储一旦成功上市，将成为毫无疑问的创业板业绩之王，极大概率跻身万亿公司行列。

长鑫存储总部位于合肥。2016年，合肥市主动邀请兆易创新创始人朱一明到合肥从零到一地创办一家专注于DRAM的企业，2017年项目首期投资，合肥市出资四分之三，兆易创新方面出资四分之一。此后，长鑫存储经过若干轮融资，合肥市国资整体仍持有其近37%的股份，加上安徽省投资集团等省级投资平台，安徽地方国资整体持股近47%。

长鑫存储，由此也再度成为合肥“最牛风投城市”的代表项目。京东方、蔚来等合肥通过“投资+招商”方式引进的企业在合肥主要布局的是生产环节，而长鑫存储将总部设在合肥，其成功更具现象级意义。

两年多前，我曾经写过一篇《合肥“逆袭”，真是靠“风投”？》，对合肥的成功经验作了分析。长鑫存储即将上市，仍然没有改变我这篇文章背后的大逻辑，合肥的成功，在于将产业链供应链的优势发挥到极致，从而使其对战略性新兴企业有着显著的吸引力。

今天，我来谈另一个问题。与合肥相关的“现象级企业”频繁出现，而长期以来的“徽京”南京，这些年似乎在舆论场上沉寂很多。2020年第七次人口普查，合肥常住人口首度超过南京，2024年合肥常住人口达到1000.2万人，已跻身人口千万俱乐部，比南京多出了40多万人。

有人已经在问，继人口总量超越南京之后，合肥能否在经济总量上完成对南京的逆袭？

至少从现在来看，要谈合肥GDP对南京的超越，还为时过早。

先来谈一个技术因素，从GDP核算的逻辑来看，个别明星企业对一个城市的GDP总量的拉动还是有限的（《合肥“逆袭”，真是靠“风投”？》一文也有分析和推演）。尤其是长鑫存储所在的DRAM行业，存在明显的周期性波动，它不可能很稳定地拉高合肥的GDP。长期以来，杭州上市公司数量和总市值都高居全国第四，但杭州的GDP仍然在重庆、广州、苏州、成都之后，也是一例。

再来看若干具体的指标，南京对合肥的优势仍然相当明显。

先来看第二产业，南京相较合肥，仍然有第二产业总量的优势。2025年，南京的二产增加值为5873.07亿，而合肥是5221.9亿。根据2025年公布的第五次经济普查数据显示，2023年南京制造业从业人员是81.45万人，也多于合肥的76.96万。更有趣的是，合肥建筑业从业人员高达101.39万人，多于南京（88.74万），也显著多于该市制造业的就业人口，这也反映出合肥的高增长不全是硬科技和制造业的带动，城镇化和建筑业仍是带动合肥增长的关键动力之一。

再来看第三产业，南京对合肥的领先优势更为明显。2025年，南京三产增加值13217.21亿，而合肥是8647.7亿，相差接近5000亿。五经普显示，南京第三产业从业人口363.53万人，也显著多于合肥的287.78万。

就金融方面来看，南京2025年年末的本外币存款余额达到6.57万亿，仅次于京沪深穗杭蓉，排名全国第七。而同期合肥的资金总量只有3.08万亿，不到南京的一半。五经普显示，南京的金融业从业人员15.47万，也明显多于合肥的9.54万，南京有三家金融企业（江苏银行、华泰证券、南京银行）市值超过千亿，而合肥还没有。这也反映出南京作为江苏这个第二经济大省的区域性金融中心的实力。

就商业方面来看，南京2025年的社会消费品零售总额是8135.85亿，远远高于合肥的5320.9亿。

就IT产业来看，南京号称“中国软件之都”。五经普数据显示，2023年南京从事信息传输、软件和信息技术服务业（泛IT产业）的人员有50.55万，仅次于京沪深穗杭蓉排在全国第七，是合肥（25.26万）的两倍。

当前，南京和合肥等大城市，第三产业占经济总量的比例都已超过六成，也是最主要的就业创造来源。在这样的背景下，合肥仅靠若干制造业领域的明星企业，要完成对南京经济总量的超越，是很难的。

这里再补充两个比较硬核的数据。一是上市公司的总量，南京A股市场124家，港股市场27家，美股市场3家，三个市场总计154家；合肥A股市场89家，港股市场7家，美股市场一家，合计97家。南京上市公司总数大约是合肥的1.5倍。这反映出，即使南京不能孵化像长鑫存储这样的现象级公司，南京大中型龙头企业的总体数量仍然还是领先的。

另一个数据是两市最新的住房公积金缴存人数。2025年，南京住房公积金缴存人数是299.39万人，而合肥的缴存人数是189.39万人，南京比合肥多出110万人。住房公积金缴存人数，总体上代表了一个城市高质量就业岗位的数量，在这方面南京相较合肥也有很大优势。

2025年，南京GDP是19428.78亿，已经接近2万亿大关，而合肥GDP是14210亿元，只相当于南京的73%。用简单的复利模型来计算，如果合肥每年GDP增速比南京高1%，要超越南京还需要33年，如果每年GDP增速比南京高1.5%，超越南京还需要22年。

2025年，合肥和济南GDP同为14210亿元，并列全国第18位，而南京已经是全国第十。平心而论，合肥要超越南京，跻身全国城市十强，在可预见的将来，还不太可能发生。毕竟，要连续超越全国排名前二十的城市，难度比超过排名三十、四十、五十位的城市，要困难得多。

不过，以合肥当前的势头，18名也绝对不是它的天花板。2025年，GDP总量在14到17名的城市是无锡、长沙、郑州和福州，这几个城市里，长沙、郑州和福州2025年GDP都不到1.6万亿，总量最高的无锡，也只有16773.94亿，对合肥的领先优势只有南京的一半。

2025年，合肥的GDP增速比无锡高1个百分点，如果保持这样的速度，合肥可以在18年后超过无锡，而如果合肥每年GDP增速比无锡高1.5%，超过无锡只需要12年。

客观地说，合肥和南京还是存在比较明显的差异，南京在行政级别上是副省级，长期积累的第三产业能级更高。然而，合肥和无锡、长沙、郑州和福州，在行政级别上同为地级市，在产业结构上，也都是比较依赖工业的城市。在这种情况下，合肥如果能持续把握住新经济的机遇，要实现赶超后面几个城市的目标，会容易不少。

长沙、郑州、福州和合肥，是四个经济总量最大的地级省会城市，与前三者相较，合肥近年来的发展势头明显更猛，本是不争的事实。同时，合肥有地处长三角的地利，有坐拥中科大的人和，也是相较另外三个城市明显的优势。而和无锡相较，合肥作为省会的城市能级更高，拥有的政治、科教资源也更丰富，这都可以为合肥赶超无锡提供助力。

在我看来，合肥要完成对“徽京”南京的超越，很难。但以它当下的强劲势头，在可预见的将来冲进全国城市GDP的前十五，还是很有机会的。